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嘉鹏-玩三公的技巧

嘉鹏

  带球——传球——射门cjpN9,这对于星辉娱乐董事长陈雁升来说YmZJ,无疑是最清楚的了JhAc,毕竟他是足球世界顶级联赛西甲球队——西班牙人的老板uemgi。

  尽管陈雁升的球队在联赛排名垫底保级希望渺茫P1bEQ,不过,他将足球的一套动作带到A股市场则技术高超PPpV:通过上市公司收购资产——再将资产剥离——运作该资产上市jh0uf,与HJ“带球——传球——射门r65g”有异曲同工之妙V2Y。

  蹊跷更名再冲上市

  近日xM,广东证监局披露6f4KIp,星辉环保材料股份有限公司3QfNE(以下简称vm“星辉材料P2vP”GJqq)已于2020年6月30日在广东证监局办理了辅导备案登记dwJjJ,公司法人代表为陈雁升DU,辅导机构为申港证券股份有限公司sL1VqA。

  三年前zGf,2017年3月17日C,广东证监局披露5NiB,星辉化学股份有限公司uZ1(简称g“星辉化学F”B)办理了辅导备案登记Yjm,辅导机构为申万宏源Z45。

  在广东证监局披露最新的广东辖区已报备拟上市公司辅导工作进度表uZo(截至2020年3月31日5IE)中3QTn,星辉化学的辅导状态为R“持续辅导eT”nbr,并已报送第7次辅导中期报告M7H。

  难倒是陈雁升同时在运作另两家公司上市吗hnW?

  答案为否BnO!

  据天眼查显示KIEx,星辉材料与星辉化学实际是同一家公司ZiS,此前有过四次更名dt,除星辉化学之外ZXCKnG,曾用命还有爱思开实业CtSyu(汕头36r2)聚苯树脂有限公司hY、爱思开聚苯树脂CXz(汕头iC)有限公司广东星辉合成材料有限公司qAV。

  在星辉化学持续辅导没有出现任何意外的情况下KmWx,为何又突然更名RzhG,更换辅导机构Mh8,重新在证监局进行辅导备案冲刺IPO呢2857?

  其中yel,又有怎样谜团呢DzlAt?

  E7f“蛇吞象g46”式收购

  天眼查显示NM,星辉材料主要有两大股东DL,广东星辉控股有限公司和星辉合成材料yUvBd(香港92)有限公司6W,分别持股70%oV0、30%wfd。而广东星辉控股有限公司主要股东为陈雁升及其子陈创煌7I,分别持股52.8%4k、48.87%pBb。

  星辉材料最早成立于2006年6月Qcy,原名爱思开实业(汕头XX1)聚苯树脂有限公司z2i(简称FWUf“汕头SKfp”EGQSFU)AK,为韩国上市公司SK Networks 株式会社YIU3T(以下简称m9mq“韩国SKNOqjIS”L29)当年投资3900万美元在汕头设立的化工企业Hnz5,主营业务为生产销售聚苯乙烯等材料7gM。

  星辉娱乐YqYeVq(原名为m“星辉车模owPHe”H2Z4,其后还更名为xG“互动娱乐Wc”oFml)2010年初登陆创业板J2mO,彼时Cc2u22,其主营业务是车模等玩具的生产和销售pqi,汕头SK为其第二大供应商HDe,提供所需的原材料5K。

  一年多之后AedDK,星辉车模欲将汕头SK收入囊中G,2011年10月26日p,星辉车模停牌策划重大重组事项lk。2012年1月10日4bgtYu,星辉车模披露K,拟以现金2.16亿元收购汕头SK 67.375%的股权Nn6i6e,评估溢价率高达340.23%HsFUY。

  据广东联信资产评估土地房地产估价有限公司当年出具的资产评估报告2H,汕头SK账面总资产为9.14亿元L5Ob,总负债高达8.40亿元D9mPw,净资产账面值仅有7436.99万元PkHnb,资产负债率达到91.86%24。

  据当时的财务数据显示bTEYn,2009年、2010年及2011年1-11月sW,汕头SK的营业收入分别为10.49亿元hq、15.98亿元及16.27亿元Rs,而对应的净利润只不过是区区的2502.42万元OOi、2712.44万元及1648.30万元a。

  尽管SBT,星辉车模对于这一6zR“蛇吞象xrXz”的收购事项非常看好3nNl3,但市场并不领情MBIL。方案披露当天6XTF1,在沪深两市仅有20余只个股下跌的情况下Ak,复牌首日的星辉车模成为唯一一只跌停的个股r2。

  2012年5月29日2Mub1,韩国SKN将其持有的汕头SK 67.375%的股权过户QX1,正式成为星辉车模旗下的主要资产拼图之一X7csqM。

  “吃亏式7wVl”接盘

  2012年5月29日k,韩国SKN将其持有的汕头SK 67.375%的股权过户V9amU,正式成为星辉车模旗下的主要资产拼图之一liWj。

  在此次收购中JJiNz,星辉车模还与韩国SKN及公司控股股东陈雁升分别签署了52Lp《业绩补偿协议lC1》A6。韩国SKN承诺cr0,汕头SK2012年度经审计的净利润d9CPdA(以扣除非经常性损益的净利润为计算依据Fb)不低于人民币2800万元0S,否则应向公司进行现金补偿uGG。

  与此同时bC35,陈雁升承诺g69,汕头SK2013年度iiY、2014年度经审计的净利润E(以扣除非经常性损益的净利润为计算依据HA)分别不低于人民币3400万元、4100万元。否则r,陈雁升应以现金方式向星辉车模进行补偿RF。

  此后aOEc,星辉车模显示对汕头SKG(以下称Yy“星辉材料sWC”ELr)进行增资qME64,使得持股比例提升至70%HX。2013年12月cZR69,又通过全资子公司星辉合成材料B(香港gfcI)有限公司斥资1.04亿元收购了另外30%的股份jG,将星辉材料的100%股权揽入旗下Btp,累计共斥资约3.43亿元1J。

  但好景不长L。星辉车模向投资者畅想的Wyg“有效控制上游资源wh1,形成产业规模效应并占领行业发展制高点Uz”,很快被现实打回原形wz。

  2012年收购当年iV9,星辉材料实现净利润达2982万元2bc,完成了承诺uBSk。但次年净利润为3261.19万元SmP,距离业绩承诺还差了一步,陈雁升自己掏了腰包rOt5,补偿上市公司141.28万元R。

  2014年情况更为不妙。根据披露qP,当年前三季度ncM,星辉材料净利润仅有841.71万元jNF,距离4100万元的业绩承诺相差甚远FMw。在该公司此后在工商登记机构自愿披露的数据显示Hk,2014年利润总额仅为635.47万元Ws。

  怎么办Ymm?卖PSU!卖给谁wQe?陈雁升2TPZj。

  2014年底0,星辉娱乐HHwT(2014年3月更名cfp)披露dKns,向陈雁升旗下的广东星辉投资有限公司出售星辉材料70%股权和星辉香港100%股权M7,作价3.44亿元3yhWp。如此以来BpEs8r,陈雁升就免去了向上司公司补偿业绩承诺的责任Cm。

  从交易对价看Uk,这是一桩USCGpF“不亏不赚G”的买卖67。不过Q,星辉娱乐却并不这样看——UAp8“我们老板其实是D7‘接盘侠fbH’MH、N‘活雷锋6EO7’dQb,自己亏大发了zn4p,让公司收益了RD。62h”

  按照星辉娱乐w(2014年3月更名sy,更名前一度为EvUB8“互动娱乐”k3L)的算法zxU:收购星辉材料67.375%股权为2.16亿元mYuf,增资2300万元XnY,设立J、增资星辉香港及该子公司对上市公司非经营性负债合计约1.06亿元9SQgo,因而初始投资共计3.45亿元J01。

  而此次出售资产254Z,星辉材料70%股权评估值为2.69亿元qn,星辉香港100%股权评估值为5183.54万元rrxY,再考虑陈雁升对星辉材料2014年盈利预测补偿约为2303.62万元Xfi,以及星辉香港承诺向上市公司偿还非经营性负债7471.18万元la,上市公司获得资金合计为4.19亿元9V88l,高于初始投资成本EGhj。

  在2014年的年报中2U86,星辉娱乐将出售这项资产确认投资收益5723.76万元xho。

  天降3亿补偿金

  然而kf0Tqc,事实果真如此吗6?

  陈雁升i“吃亏式Uit”接盘星辉材料M4,赶在2014年底前完成V2,除了不必再掏近4千万元的现金补偿之外pl,还有一个细节值得品味L1G9。

  根据汕头市的相关规划ZZFq,星辉材料厂区是汕头市黄厝围区域企业整体搬迁规划中的第三批搬迁企业Pu,公司要在2014年底前开始实施搬迁HIL,预计能获得搬迁补偿金3亿元FK。

  资料显示r2,黄厝围区规划为的组成区域之一zPr7x,而珠港新城是汕头重点打造的华侨经济文化试验区核心区域,定位城市CBDZnbk2(中央商务区zOa,指城市里主要商务活动进行的地区v)oY,建设上也优先规划和总部的引进Ip8Oz,形成中心商务区的中坚力量1Dj4。

  公开信息显示OJ,2018年e,星辉材料厂区正式迁往保税区H。

  也就是说iHf6o,陈雁升在当了vTyof“接盘侠1E1”之后o9R8r,立马就能有3亿元的现金收入囊中jM,再加上少掏的近4千万元ZP3,几乎是零成本将这块资产收入囊中XQdH。

  在陈雁升接手后LLkzZ,星辉材料又通过新上项目1uvG,建设新生产线8,使得其总生产规模大幅提升RRcLyJ,项目全部完成后h,星辉材料的总产能将达到原来的3倍以上dE。

  通过上市公司收购资产YITobZ,再oQcU“空手套白狼L”式受让该资产M1F3,随后运作几年又冲刺IPO上市o8,这样的操盘技术与足球场的高超传控技术y36,简直如出一辙uajcH,令他人tpt“望球兴叹n”ZMN。

  如今kX8fT,星辉娱乐股价也是大起大落Nu,原甚至距离剥离星辉材料时还差近50%左右38Lwi,但陈雁升则要着手新的资本大戏了XAEA。1H5(新浪财经 王不留行G)

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责任编辑Hdh:陈志杰

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